Még nincs itt az év vége, de láthatóan 2008. óta a legrosszabb évét zárja az amerikai részvénypiac. Mi várható 2023-ban?
Van még lejjebb vagy elindulhat az emelkedés?

Elnézést, hogy csak az amerikai tőzsdékkel foglalkozom, de ezek a világ meghatározó részvénypiacai, ami itt történik, az jellemző és hat a többi tőzsdére is. A magyar BÉT sajnos szót sem érdemel, az európai börzék esetében pedig túlságosan heterogén piacokat kell közös nevezőre hozni.

De beszéljenek a számok. Hol állnak a legnagyobb USA papírok közel az év végéhez (egy éves teljesítmény):

• Microsoft -31%
• Apple -28%
• Meta -66%
• Alphabet -41%
• Amazon -51%
• IBM +8%
• Bank of America -27%
• NVIDIA -54%

A sort még sokáig lehetne folytatni, de az S&P500 éves teljesítménye is sokat elárul: -20% (de volt év közben 30%-nál nagyobb veszteségen is).

Lássuk először a bíztató adatokat. Talán az USA esetében elértük vagy közel az infláció tetőzése és elkerülhető vagy rövid lesz a stagnáló gazdasági időszak. A munkanélküliség alacsony, nem látni komolyabb válságtüneteket – messze nem olyan rossz a helyzet, mint például 2008. vagy 2020. esetében volt.

A nagy kérdés az, hogy a FED ismét hibázik, vagy most eltalálja a kamatemelés éppen megfelelő mértékét és időzítését?

Ma már látjuk, hogy az élénkítést túlzásba vitték – bár itt a kormányokon is sok múlott, nem csak a FED pénzszórása volt az egyedüli gond. Ha most túl korán leállnak a kamatemeléssel, akkor tovább nőhet az infláció, ha túl sokat emelnek, akkor a stagnáló gazdasági folyamatok bemerevedhetnek.

Azt azonban megállapíthatjuk, hogy annyira komoly válságjelenségek, gazdasági gondok nem láthatóak, hogy elhúzódó válságra, bármilyen összeomlásra kellene felkészülni. Az infláció nem fog gyorsan lecsökkenni, de a tőzsdék emelkedéséhez már az is elegendő lehet, ha nem emelkedik tovább.

A kötvénypiacokra sok pénz áramlik – részben a tőzsdékről -, azonban akkora a pénzbőség, hogy a tőzsdei kereslet erős fenntartásához mindenképpen elegendő lehet.

A covid járvány és tőzsdei zuhanás előtt olyan magas árazások alakultak ki, hogy csak azt nem tudjuk megmondani, hogy ha nem a covid, akkor mi okozhatta volna ezt a korrekciót – mert valaminek történnie kellett. Ugyan ez játszódott le a 2021-es évben is: ezt az őrült rohanást korrekció kellett, hogy kövesse. De most megtörtént az áresés, a lufi kissé leengedett, jöhet a gyors visszapattanás. Mert bár az emelkedés több kísérlete is hamvába halt, de ha valóban beindul, akkor láthattunk már rá példát, hogy pár hét alatt 10-20%-ot is tud száguldani a tőzsde felfelé.

Tovább a teljes cikkhez>>>