A 2022-es év nem fog úgy bevonulni a tőzsdék “történelmébe”, mint egy sikeres, jó év. Elintézhetnénk a dolgot annyival is, hogy az elmúlt évek áremelkedése után kellett jönnie egy korrekciónak, azonban ez most augusztusban már többnek látszik egy szimpla korrekciónál.

Tőzsde hosszú távra

Azok számára, akik hosszú távú tőzsdei befektetésben gondolkoznak és a “Részvény befektetés módszertana” című tanfolyamunkat végezték el, ez az év a portfólió átértékelésének, további vételi lehetőségek keresésének az időszaka, de semmiképpen sem a meggondolatlan eladás és pánik ideje.

Akik még 2021. nyarán vagy ősszel indították a portfóliójukat egyébként is pluszban vannak. Részben az árfolyamokat tekintve, de a forint gyengülése miatt dollárban mindenképpen. Ezért érdemes diverzifikált befektetési portfólióban, tudatos részvény vásárlásban gondolkozni.

Day-trade kereskedés csökkenő árak mellett

Azok számára, akik rövid idősíkban gondolkoznak és a kisebb ármozgásokat kereskedik le egy day-trade kereskedés során, ez az időszak kifejezetten előnyös, hiszen ők sell és long irányba egyaránt tudnak ügyleteket nyitni. Egy olyan piaci helyzetben, amikor az árak alakulásának az iránya egyértelmű, számukra egyszerűbb a kereskedés, sokkal több pénzt keresnek! Ezt a technikát szintén egy tanfolyamon lehet elsajátítani: A tőzsdei kereskedés megtanulható. Ez egy kezdő kereskedőknek kialakított akciós tőzsde tanfolyam.

Tőzsdék: merre tovább?

De nem szeretném a kérdést megkerülni, lássuk, hogy mi várható az év hátralévő részében? Az egyértelmű, hogy a tőzsdei ármozgásokban a fontosabb gazdasági folyamatok, makrogazdasági intézkedések hatásai egyértelmű nyomot hagynak. Persze nem ennyire könnyű a dolog, hiszen az árfolyamok alakulásában jelentős szerepet játszanak az érzelmek, és ettől aztán már valóban nehézzé válik bármilyen előrejelzést is készíteni.

Lássuk az első kérdéscsoportot. A legfontosabb makrogazdasági folyamatok eléggé egyértelmű és negatív képet mutatnak. A fejlett világ legtöbb gazdasága erőteljesen emelkedő inflációval és emelkedő kamatokkal szembesül – bár ez országonként eléggé eltérő mértékben és időben eltolva történik.

Az USA gazdasága jobban áll, mint Európa, itt lassan tetőzni fog az infláció és belátható időn belül a jegybanki kamatemelés is leállhat. Ezek következménye azonban a “gazdasági lokomotív” jelentős lassulása lesz.

Európában rosszabb a helyzet. Itt egy régóta nem látott kemény télre készülünk, bár szerintem a kérdés nem az, hogy lesz-e gáz és áram, hanem inkább az, hogy mibe fog kerülni, azért a tél sokba fog kerülni az államnak, lakosságnak és vállalatoknak egyaránt. A fogyasztás csökken, a kisebb, gyengébb, nagyobb energiafelhasználású vállalatok egy része csődöt jelent, az államok további jelentős kiadásokkal fogják mérsékelni a helyzetet, ami az amúgy is magas eladósodottságukat egyre komolyabbá, nehezebben kezelhetővé teszi.

Magyarországon a helyzet még rosszabb, mint a legtöbb EU államban, hiszen nagyon nyitott a gazdaságunk, magas az import (importált infláció is) és az energia függésünk külföldtől, főleg az oroszoktól is kiemelkedő. Magasabb az infláció, az MNB küzd, de nincs egyszerű helyzetben, Brüsszel pedig feltételekhez köti a további pénzek folyósítását, ami aztán végképp betett a forintnak. (Legalább 20-30 forinttal gyengébb csak ez í tényező miatt.)

A legutóbbi cikkemben ezekre a szempontokra hívtam fel a figyelmet, és ezek jelentősége változatlanul fenn is áll:

• a jegybankok kamatot emelnek (FED lassan a végénél jár, EU megkésve, MNB élenjárva, de nem sok hatást elérve)
• magas és egy ideig velünk marad az emelkedő infláció
• a tech részvények túlárazottak (még talán mindig, bár folyamatos az áresés)
• a járványhelyzet utórezgései (jön a tél, meglátjuk lesz-e új, veszélyes variáns)
• nyersanyag és energia kérdések
• orosz-ukrán háború
• környezetvédelem, növekedés nélküli világ (ez túl nagy kérdés, erről majd külön cikkben)

Az inflációs adatokra mostanában nagyon érzékenyek a pénzpiacok, a júliusi és augusztusi USA adatok komoly eséshez vezettek, aztán jön egy kis emelkedés, de szépen csúsznak lejjebb az árfolyamok.

A fenti kérdések még ma is nyitottak, sokkal jobb válaszokat nem tudunk adni, mint a nyáron.

A jegybanki kötéltánc

A norvégok a jobb időkben létrehozták a világ legnagyobb befektetési alapját, amit nehéz időkben fel tudnak használni a közös társadalmi célok érdekében. A legtöbb ország nem volt ilyen előrelátó, mi magyarok pedig inkább túltoltuk a növekedést, jött választási költségvetés és mindenféle pénzszórás csak tartalék az nincsen.

Az elszabaduló inflációra nincs más jegybanki eszköz, mint a kamatemelés, pedig ez az infláció most valami más, ebben a cikkben olvashat az infláció valódi arcáról. Az MNB az elsők között lépett: 2 éve még 0,6%-os alapkamat most 11,75%. Az USA 2,5%-nál tart, de további emelések fognak jönni. (A következő FED kamatdöntő ülés szeptember 21-én lesz.)

Az EU óvatosabb, itt még többnyire csak beszéltek, az alapkamat emeléséről, de júliusban már 0,5%-ra emeltek. A baj az, hogy a jegybanki eszközök nem igazán “erősek”, így a folyamatok csak lassan lesznek irányíthatóak – ha nem szabadulnak el.

Mi állíthatja meg az inflációt?

Gyorsan, rövid idő alatt semmi. Ez nehezen érthető, de megint csak a várakozásokkal, érzelmekkel magyarázható: évekig semmi sem volt képes egy legalább 2%-os inflációt gerjeszteni a fejlett világban, most pedig mindenki árat emel, igyekszik tovább hárítani a rá nehezedő “árnyomást” – de a végén mindig ott a lakosság, aki a terheket igazából viseli. A várakozások további áremelkedésről szólnak és így az infláció lefékezése sem lesz gyors és egyszerű.

Az USA és az EU infláció is 8-10% körül alakul és legjobb esetben is inkább csak stagnálhat, mint csökken a következő években. Itthon is 10% feletti inflációnál tartunk és még nincs itt a vége!

Gazdasági növekedés és a részvények

A növekedés mérséklődik, a jövő évre szolid, alig a stagnálás feletti (2%) GDP-ről beszél a legtöbb elemzőház. Még nem látszik, hogy mekkora a baj. A helyzetet tovább rontja, hogy Kínában még komoly lezárások voltak, az ingatlan buborék lassan ereszt, ki is pukkanhat. Visszafogott gazdasági teljesítményre számíthatunk ott is, és így az egyes régiók gondjai egymást erősítik!

A tőzsdék időszakosan emelkedni próbáltak, azonban mindig jött valami kellemetlen hír és a hangulat inkább pesszimista. A részvények lassan elérik azt az árszintet, hogy vannak már vásárolható papírok, de talán érdemes még várni, mert az év végével jöhet további árfolyamesés.

A háborúnak mikor lesz vége?

Lehetetlen megjósolni. A mostani ukrán ellentámadás sokakat optimizmussal tölt el, de szerintem az orosz medve nem adja ilyen könnyen. Akár évekig is tarthat egy ilyen háború (Lásd Vietnám, Afganisztán). Jön a tél, le fognak lassulni a háborús események, beállnak a frontok. Az ukránoknak nem annyira előnyös az idő múlása, el fognak fogyni a tartalékaik….

Merre tovább tőzsdék?

 

Folytassa a cikk olvasását itt >>>