Egy jó befektetési döntés mindig a makrogazdasági háttér elemzésével, a világgazdasági folyamatok megértésével kezdődik. Hogy 2024-ben véget ér-e az orosz-ukrán háború, mi lesz Gázában és várhatóak-e nagyobb politikai sokkok – azt nem tudhatjuk, így ezekre a kérdésekre most nem is keresünk választ, bár kétségtelenül jelentős hatásuk lesz a befektetéseink hozamának alakulására.

Amit nagyobb valószínűséggel várni lehet, az az USA gazdaság gyors talpra állása, a csökkenő infláció, erősödő belső fogyasztás és az ebből következő FED kamatcsökkentés. Az EU most is, mint mindig kicsit elmaradó, lassúbb a legtöbb gazdaság erősödése, a kamatvágás is kicsit későbbre várható.

A fejlett világ egyfajta lassulást él át, a gazdasági teljesítmény egy fejlettségi szinten már törvényszerűen kisebb növekedést produkál. Persze a vietnámi és indiai GDP még tud hasítani….

Az S&P 500 több mint 24 százalékos emelkedését csak a japán tőzsde tudta túlszárnyalni, de a BUX index 38 százalékos éves teljesítménye is figyelemre méltó – akár mennyire nem szoktuk befektetésre ajánlani a hazai részvényeket (főleg az alacsony likviditás miatt). Nagy kedvencünk a DAX a maga 14 százalékával szintén jó teljesítményt mutatott – ne legyünk elégedetlenek.

A tőzsdék a 2020-as (covid) mélypontról jelentős emelkedést mutattak (az adatok az esés előtti szinthez képest bekövetkezett változást adják meg). De a 2022-es év áresését követően is érdekes kép látszik kirajzolódni:

A kínai tőzsdék és London teljesítménye látványosan elmaradó, az igazán berobbanó nyerő India. Bár ezek az adatok a múltról szólnak, jelentős mértékben meghatározzák a 2024. évi várakozásokat is, hiszen a már túlértékelt részvények helyett a legtöbb befektető már inkább az elmaradó papírokat keresi, hiszen ezekben nagyobb növekedési potenciált lát.

A jövő mindig bizonytalan. Csak azt mondhatjuk, hogy a fejlett világ tőzsdéinek kiemelkedő vállalati részvényei jelentős árfolyam emelkedésen vannak túl – itt már nehéz komolyabb emelkedést várni. Az elmaradó ágazatoknál lehet még jó vásárlási lehetőségeket találni (szoftver, kereskedelem, logisztika, stb.), de a bankszektor már vegyes képet mutat, itt érdemes óvatosnak lenni….

Akkor most kell a fejlődő térségek tőzsdéi felé irányt váltani? Ez sem olyan egyértelmű és egyszerű: Kína hatalmas kockázat, sok sebből vérzik, még 2024-ben talán nem jön el itt a korrekció, India pedig bár hatalmas lehetőségek előtt áll, de itt már némileg felülértékeltek a papírok.

Latin-Amerikát nehéz megítélni, de kicsit evezzünk más vizekre….

A jó befektető mindig óvatos, a portfóliójának csak egy részével vállal tőzsdei kitettséget, kockázatot, a pénze nagyobbik felét ingatlan és kötvény típusú befektetésekbe rakja. Az állampapíroknál 2024-ben egész jó reálhozamok adódnak, kár lenne ebből kimaradni. Az ingatlan befektetéseknél olyan alapok és ETF-ek vásárlása lehet jó döntés, amelyek szállítmányozás, raktározás és logisztika kitettséggel rendelkeznek, az irodai piac még jelentős covid-sokk hatás alatt áll.

A lakás befektetéseknél nehéz okosat mondani, szerintem a jó döntés az, ha nem mindig csak a lakások árának változására figyelünk, hanem hosszú távon gondolkozva a fókusz inkább a folyamatos cash termelő képesség: a bérleti díjak milyen havi pénztermelő képességgel bírnak? Nem gond, ha pár év rosszabb megtérülést mutat, de ugyanakkor hozza az elvárt és megszokott havi fix bevételt.

Tovább a teljes cikkhez >>>>